EL AGUINALDO IMPULSA EL DÓLAR Y LA DEMANDA DE BONOS EN ARGENTINA
El aumento del dólar en junio lleva a los inversores a buscar coberturas en bonos dollar linked, mientras que las tasas en pesos pierden atractivo.
En un entorno económico marcado por la suba del dólar, que ha alcanzado un incremento del 2,7% en lo que va de junio, los inversores argentinos están reorientando sus estrategias financieras. Este fenómeno ha llevado a un debilitamiento del carry trade, que hasta ahora se sustentaba en tasas de interés en pesos más atractivas.
La situación ha llevado a muchos a **deshacerse de las LECAP**, bonos a tasa fija, y a buscar refugio en bonos dollar linked, que están atados a la devaluación del peso. La creciente oferta de LECAP se debe a la cancelación de deudas del Programa de Atención Médica Integral (PAMI) por parte de la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses), lo que ha incrementado la tasa de rendimiento anual de 23% a 24,5%.
En el Mercado Libre de Cambios (MLC), las operaciones alcanzaron los USD 566 millones, mientras que el Banco Central adquirió 70 millones de dólares. El tipo de cambio mayorista se incrementó en $10, alcanzando los $1.451, lo que representa una suba del 3% en junio. Este aumento se ha visto acompañado por un creciente interés en los bonos dollar linked como forma de cobertura.
Según el análisis de la consultora F2, a medida que el tipo de cambio se eleva, también lo hace la banda superior, manteniendo una distancia superior al 20% con respecto al tipo de cambio mayorista. Esta dinámica ha sido sostenida en parte por las intervenciones oficiales en el mercado de bonos dollar linked, que buscan evitar una mayor volatilidad.
En el ámbito financiero, el MEP subió $6,70, mientras que el contado con liquidación (CCL) se incrementó en $3,60. El dólar blue también experimentó un aumento, alcanzando los $1.475. Este escenario de dolarización se ve influenciado por la proximidad del pago de aguinaldos, lo que genera un mayor movimiento en el mercado.
El mercado de futuros ha mostrado actividad constante, con un volumen similar al de la jornada anterior y la negociación de 1.226.325 contratos. Sin embargo, el interés abierto indica un desarme neto de USD 84 millones, lo que refleja una tendencia de cierre de posiciones.
Un aspecto relevante es la reciente operación de canje realizada por el Tesoro, que logró refinanciar el 58% del valor nominal en circulación de ciertos bonos atados al dólar, extendiendo los vencimientos y aliviando la presión sobre el mercado.
La caída del peso ha beneficiado a los exportadores, mientras que el dólar continúa fortaleciéndose frente a otras divisas. Este movimiento se ha visto impulsado por la expectativa de que la Reserva Federal de EE.UU. podría aumentar las tasas de interés antes de fin de año, en un contexto donde la inflación también se prevé en aumento.
Los bonos soberanos argentinos han experimentado ligeras subas, lo que ha contribuido a una disminución del riesgo país en 6 unidades, colocándose en 429 puntos básicos. Sin embargo, la expectativa de revisión por parte de MSCI sigue siendo incierta, ya que Argentina se mantiene en la categoría más baja, lo que limita su acceso a los mercados internacionales.
El índice S&P Merval de acciones líderes ha mostrado un desempeño positivo, impulsado por los bancos, con un aumento del 1,26% en pesos y 0,79% en dólares. Sin embargo, el feriado en EE.UU. podría influir en la falta de claridad en el comportamiento de los inversores locales.
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